随着纳指陷入技术性回调，华尔街分析师警告：在科技龙头企稳之前，美股大盘恐怕将面临一场更为猛烈的风暴！
在伊朗冲突引发的市场动荡中，科技股正难以继续充当“避险天堂”，这对于整个美国股市来说，可能是一个巨大的麻烦。
在过去三年多的牛市中，科技股和其他超大市值科技相关股票在大部分时间里引领着美国股指走高。投资者纷纷涌入这些大型企业，看中的正是它们强劲的盈利能力、稳健的资产负债表以及在商业上的竞争优势。
然而，在中东危机爆发前的几周里，这一板块其实就已经开始走弱；而自一个月前冲突爆发以来，这些股票更是大幅加剧了跌势。
Edward Jones的高级全球投资策略师Angelo Kourkafas表示：“在这种环境下，所有资产都在挨打，科技股也不例外。”
科技股的疲软，已成为即将在本周二收官的美股艰难一季度的一个显著特征。基准的标普500指数正走向约四年来表现最差的一个季度。
自战争爆发以来，标普500指数中的科技板块已暴跌近8%，与大盘的跌幅基本一致。包括Meta和Alphabet在内的一些超大市值股票跌幅更为惨重。以科技及相关股票为主的纳斯达克综合指数，在上周收盘时较去年10月的历史高点下跌了超过10%，这意味着它已经进入了技术性回调区间。
获利了结、行业困境与收益率攀升
分析师指出，导致科技股陷入困境的因素有很多。随着投资者试图控制股票风险，他们可能会选择对牛市中涨幅最大的一些赢家进行获利了结，其中就包括流动性极强的科技股。
南卡罗来纳州Greenwood Capital的首席投资官Walter Todd表示：“它们风光了三年。也许人们正试图在这些最让他们赚钱的股票上适当减仓以降低风险。”
战争引发的通胀担忧推高了美国国债收益率，而不断攀升的收益率往往会打压股票估值。对于那些严重依赖未来预期利润来支撑估值的科技股来说，这种打击通常最为致命。
一波行业特有的负面消息也在拖累股价。对人工智能应用可能颠覆现有业务的担忧，让许多公司焦头烂额。科技巨头们在数据中心上的砸钱式扩张，可能正在削弱其作为避险资产的说服力。就在上周，Meta和Alphabet在一桩涉及社交媒体平台危害的标志性诉讼中败诉，这又给行业带来了一种新的风险。
Raymond James Investment Management的首席市场策略师Matt Orton表示，当各种不利因素“利空叠加时……这只会让投资者更难把钱投进去”。
“由于过去几年超大市值股票的统治力与成功，我认为它们成了投资者最先、也最容易变现的摇钱树，”Orton指出，“各种利空因素交织在一起，恰好形成了一股强大的逆风，让超大市值科技股乃至整个科技板块步履维艰。”
由于长期以来的惊人涨幅，这些科技股在标普500指数和纳斯达克等关键股指中占据着极高的权重。尽管近期有所回撤，科技板块仍占标普500指数约三分之一的权重。
截至上周五，包括半导体巨头英伟达、苹果和亚马逊在内的“科技七巨头”，其总市值也约占标普500指数总市值的三分之一。这种“集中度风险”意味着，这些股票将继续左右大盘的走向。
Orton表示：“除非这些大型科技股能够在市场上企稳，否则大盘也几乎不可能找到立足之地。”
科技股仍具吸引力？
总的来看，市场对于科技股和超大市值公司的盈利前景依然看好。根据LSEG IBES的数据，预计科技板块在2026年将实现43%的盈利增长，而标普500指数整体的预期增幅为18.8%。
BakerAvenue Wealth Management的首席策略师King Lip表示，如果伊朗战争导致的高昂能源价格广泛损害了美国的经济增长，那么科技股的这种盈利韧性将极具吸引力。
“在一个低增长的市场环境中，投资者会极度渴望盈利的增长，”Lip说道。
科技股的下跌也让其估值变得更加诱人。根据LSEG Datastream的数据，基于未来12个月的盈利预期，科技板块的市盈率已从去年10月下旬的32倍降至上周五的20倍。
相比之下，标普500指数整体的市盈率仅略低一点，为19.3倍。科技板块的市盈率正面临自2017年以来首次跌破大盘估值的风险。
一些市场龙头股的交易价格已经处于较低水平。Datastream的数据显示，作为AI热潮风向标的英伟达，目前的远期市盈率仅略高于19倍，为2019年以来的最低水平。Meta股票的最新交易市盈率为17倍，创下三年来的最低点。
Franklin Templeton的高级市场策略师Chris Galipeau表示：“风险回报率正在改善。随着股价下跌，持有它们的风险也在降低。”
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